终于下来了!通胀降温,股市飙升


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相信今天股市开盘暴涨5%,让很多小伙伴们目瞪口呆,这个位置,上车还是不上车都很难,且慢让我们先给你剥茧抽丝,看看究竟发生了什么。首先是CPI,10月份CPI受到商品和服务都双跌的影响,在9月创下40年新高之后终于开始缓和。不仅继续从6月份的高位回落,也微低于9月份的数字,市场开始欢呼:经济软着陆的似乎有戏了。



我们先稍微看下数据,之前CPI商品类别里旧车价格是主要下跌部分,但是其他商品类别上涨,结果上涨和下跌打了个平手,而这个月是旧车价格大幅下跌,而其他部分没有继续上涨开始持平,所以从趋势上讲,这是好现象,就是这个下跌趋势在延续。

再来看服务,我们之前反复讲过,通胀的啃不下的硬骨头不是商品价格,而是服务,因为服务主要和工资就业这些相关。这个月我们看到除去住房和医疗方面的部分,其他组成部分全部都在下跌。

最后来看医疗服务,主要是医疗保险,我们看到简直是巨幅下降,这个原因是因为疫情期间很多人推迟看病和治疗,所以当今年保险公司在计算续费的时候就有了大幅下滑,而且由于这个续费是每年一计,所以这个下滑也不会在短期内反弹。


CPI降低了美联储在12月大幅加息的可能性,所以预期美联储12月加息50个基点的观点已经从昨天的56%上涨到了85%。大大超过了75个基点的可能。




其实我们昨天盘前也讲过,市场是怎么去看待CPI数据已经和过去有很大的不同。因为CPI和非农数据都是滞后的,而机构投资者们会想尽可能去抓到拐点,他们尽量从他们自己的数据中去提前感知实时数据极有可能已经在下降,比如很多公司在裁员或者盈利在缩减。所以我们看到,即使上个月的CPI数据出来非常高,上周的非农数据也非常强,市场却不跌反涨,就是因为机构投资者们认为这个数据早就滞后了。那现在的问题是,鲍威尔和他的团队怎么看待这个数据?因为鲍威尔反复说了,”we will keep at it”,我们会一直保持下去。达拉斯的美联储官员Lorie Logan今早也说了,12月加息50个基点的理由并不能太依赖于近期的数据。底层逻辑仍然是鲍威尔的政策啥时候转向?

不过无论各方面的声音如何,我们至少可以从3张图上来看下趋势,第一个是美元指数,





我们来看看技术图,首先是美元指数。过去几个月以来我们反复用的两个关键指标,一个是美债收益率,另一个是美元指数。我们曾经专门有一期节目讲美债收益率,今天来讲一下美元指数。

从这张图可以看到,美元和大盘以及黄金绝大部分时间是高度负相关,所以美指的走势对于大盘已经黄金相当重要。





我们在前期的视频里反复讲到,美元指数在110是强支撑,而这几天美指连续破位,这是第一个利好大盘的信号





第二张图是国债收益率,大家可以看到国债收益率也是终于跌回到MA50,回到4%一下。

如果两者能延续其下降趋势,对大盘的上涨会有进一步的推动作用。


我们看股指的话,以标普为例,一直在尝试形成一个底部,自从我们讲过FOLLOW  THROUGH DAY之后,无论市场发生了如何坏的消息,即便是包括最近的比特币事件,也没有太大的影响,并没有跌破前期新低,而我们的FOLLOW THROUGH DAY还没有失效,这说明市场的底部力量很强,但是它为什么又涨不上去呢?它需要一个强有利的催化剂,英文叫catalyst。这个催化剂可可以是季报,宏观经济,政策转向,或者地缘政治。去推动它进一步上行。之前市场期望的催化剂是美联储会议之前透露的风声说可能会减缓加息,之后又是中国可能会开放的消息,但是事后都否定了,所以反弹仍然是昙花一现。所以我们依然要对市场保持谨慎的心态。


而put/call ratio的比例也有可能说明今天更多的是空头回补。等待市场的良性上涨恐怕还需要时间来验证。

因为这个巨大利好的数据出炉,再加上近期做空和做多的比例达到了2008年3月以来的最高值,所以市场立刻有了一个巨大的涨幅(CBOE equity put/call ratio)

我们原来讲过,这个是反向指标,做空的人做多,就越容易到了一个极端情况,只要有一点反转,就会有一个巨大涨幅,这种情况在熊市里经常发生,因为熊市做空的力量大,大量的空头回补往往产生巨大涨幅的反弹。




从这个Pool大家也可以看出来,今天为什么会有一个这么大的涨幅呢?应该跟这个是有很大的关系的,我们看到这个今天前期跌幅最多的这些个股啊板块啊,他们的涨幅也是最高的,而相反来说,一直比较稳健的就叫做这个,Defensive stock,也就是这个防御性板块反而在走跌,这就说明今天更多的是这个空头啊,前期做空的这些需要在这里回补,所以说啊,市场如果有这个良性上涨的话,我们其实还是需要时间来验证的。